强筋健骨 自主创新抢占制高点在世界经济一体化的前提下，任何一个企业要想转变发展方式、推进企业升级、保持可持续发展，首要条件是：必须拥有自主知识产权和自主品牌、拥有行业领先的技术水平、具有持续创新能力，冀中股份董事长王社平表示：作为煤炭企业，我们要解放思想，放眼世界前沿科技，瞄准‘无人开采和信息化技术，引进和推广薄煤综采工作面的自动化控制技术，建设数字化预警防控系统等前沿目标，并力争在未来五年建成全国第一个自动化采掘工作面。

2010年公司将启动二期40万吨/年乙二醇项目,根据公司与河南煤业化工集团有限责任公司等相关方签订的《战略合作柜架协议》,未来5年内公司将形成年产300万吨乙二醇的规模。我们看好煤制乙二醇项目长期增长潜力,通辽地区具有水、煤、运输和政策的综合优势,通辽煤化工基地的发展潜力巨大。

预计公司10、11年EPS分别为0.45、0.97元,对应的市盈率分别为82.10、38.10倍我们看好煤制乙二醇项目长期增长潜力,通辽地区具有水、煤、运输和政策的综合优势,通辽煤化工基地的发展潜力巨大。2010年公司将启动二期40万吨/年乙二醇项目,根据公司与河南煤业化工集团有限责任公司等相关方签订的《战略合作柜架协议》,未来5年内公司将形成年产300万吨乙二醇的规模。通过重组实现了由农业向煤化工的转型。项目投产后公司业绩将出现爆发式增长。

2009年通过第二次对通辽金煤化工有限责任公司增资之后拥有了51%的控股权,通辽金煤乙二醇项目建成后,公司将形成醋酐、乙二醇两大业务,公司煤化工产业链将更加完善。预计公司10、11年EPS分别为0.45、0.97元,对应的市盈率分别为82.10、38.10倍。究其原因，是因为中国政府对产煤大省山西省小型煤矿的整顿导致国内市场供不应求。

中国去年的煤炭进口量中有超过一半来自印尼和澳大利亚。由于俄罗斯港口在地理位置上离中国更近，因此若将运费因素考虑在内，俄罗斯煤炭将更具竞争力，但如果其他煤炭出口国能解决好基础设施瓶颈问题，价格优势则仍属于他们。2009年2月份的俄罗斯卢布贬值也对俄罗斯煤炭出口构成提振。Wood Mackenzie煤炭咨询部门副总裁Peter Doyle表示，未来俄罗斯煤炭出口的增长速度尚不确定，但其在远东地区不断提升的基础设施水平无疑将对该国煤炭供应商的竞争实力构成支持，使他们可以充分借助亚洲市场的增长潜力获利。

Doyle称，远东地区三大煤炭港口年吞吐能力现已超过3,000万吨，高于2007年的2,200万吨。中国的燃煤发电量占总发电量的70%左右

然而专家们警告称，与俄罗斯以南的其他煤炭生产国相比，俄罗斯对华煤炭出口波动性较大，因此在维系市场地位上面临挑战。2009年，中国首次成为煤炭净进口国，进口量较出口量高出1亿吨左右。究其原因，是因为中国政府对产煤大省山西省小型煤矿的整顿导致国内市场供不应求。在中国煤炭市场供应紧张之际，恰逢俄罗斯新增港口吞吐能力整装待发。

Wood Mackenzie煤炭咨询部门副总裁Peter Doyle表示，未来俄罗斯煤炭出口的增长速度尚不确定，但其在远东地区不断提升的基础设施水平无疑将对该国煤炭供应商的竞争实力构成支持，使他们可以充分借助亚洲市场的增长潜力获利。Doyle称，远东地区三大煤炭港口年吞吐能力现已超过3,000万吨，高于2007年的2,200万吨。鉴于欧洲客户的需求已经停滞，俄罗斯矿业公司将目光转向需求仍在显著增长的太平洋地区。中国的燃煤发电量占总发电量的70%左右。

俄罗斯矿业公司OAO Mechel (MTL)周一表示，已经在北京开设了代表处。俄罗斯矿业公司对在华业务的重视程度由此可见一斑。

有了过去三年在基础设施方面的大力投资，俄罗斯才得以在经济危机期间欧洲能源需求疲软时将货物改运到远东港口。去年，俄罗斯一跃成为第四大对华煤炭出口国，对华煤炭出口量达1,180万吨，较2008年增长13倍多。

以离岸价计算，俄罗斯的煤炭价格要高于印尼和澳大利亚的煤炭价格。由于大部分销往国际市场的煤炭价格都以美元结算，因此卢布贬值有效削减了俄罗斯的出口成本。这三大港口分别是由Kuzbassrazrezugol Coal Co.主要控股的东方港(Vostochny)、泊塞特港和SUEK旗下瓦尼诺港(Vanino)。由于俄罗斯港口在地理位置上离中国更近，因此若将运费因素考虑在内，俄罗斯煤炭将更具竞争力，但如果其他煤炭出口国能解决好基础设施瓶颈问题，价格优势则仍属于他们。中国去年的煤炭进口量中有超过一半来自印尼和澳大利亚。然而，这些都将取决于中国今年的煤炭进口量是否会维持甚至高于2009年水平。

俄罗斯煤炭价格之所以比较高，是因为俄罗斯出口的大部分煤炭都产自俄罗斯中部的克麦罗沃(Kemerovo)地区，而这里距离煤炭输出港口长达4,000公里，因此运输成本较高。由于全球最大的煤炭出口港纽卡斯尔(Newcastle)拥挤不堪，船只通常要等上超过两周的时间才能在该港口完成货物装载。

Mechel在俄罗斯远东地区拥有泊塞特(Posiet)煤炭输出港口，并预计将于11月份从其东西伯利亚的Elga煤矿中开采出第一批焦煤。2009年2月份的俄罗斯卢布贬值也对俄罗斯煤炭出口构成提振

如果煤价下跌，供应偏宽松时，煤炭企业税负转嫁能力下降，挤压下跌的利润率。随着经济转暖确立，资源税改革呼声再次响起。

民族证券分析师认为，为降低税费改革对相关下游行业的影响，资源税改革的步伐预计不会一步到位，最可能的方式是分阶段提升标准。按照2009年11月煤价(坑口不含税)计，动力煤税负在14元至20元/吨，焦煤在38元/吨，两种煤炭税额分别是以前的8倍和6倍。据业内人士分析，2010年资源税改革启动的可能性较大。2010年，煤炭供需或基本平衡，部分地区偏紧，新增成本可望通过提价得到转移，对煤炭企业利润空间影响有限。

总体上，现有的资源税征收标准相对较低，以量计征，不能体现煤炭资源的稀缺性，不利于促进煤炭资源集约开采利用。2004年至2009年，财政部相继提高各省的征税标准，平均至2.4元/吨不等。

分析人士认为，随着煤炭市场化程度越来越高，煤炭价格的波动将成为常态，在从量计征下，原煤炭资源税占煤价比重很小，当煤价上涨时，对企业利润率影响非常有限。如此大的涨幅将吞噬煤企部分利润。

因而，山西上市公司西山煤电、潞安环能、国阳新能、大同煤业等可作为避风品种。在从价计征下，资源税比重稳定，当煤价上涨、供应偏紧时，煤炭企业的税负转嫁能力可进一步提高已经上涨的利润率。

其现有用途与资源税几乎相同，一旦全国进行资源税改革，山西的一金两费可能取消，山西煤炭上市公司因此受资源税改革的冲击应该最小。自1984年开征资源税以来，煤炭资源税以销售量为依据，以0.3元至2.4元不等的等级税率征收。不过，中信证券认为，总体看，资源税征收在不考虑转嫁的情况下，其影响会大部分被通胀预期下的涨价所掩盖，资源税征税不会对行业造成实质性的影响。从区域上看，光大证券分析师陈亮认为，作为可持续发展的试点省份，山西从2007年起征收了一金两费(即向煤企征收可持续发展基金、煤矿转产发展基金、矿山环境治理恢复保证金)。

不排除企业借助资源税改革机会进一步提升煤价的可能。2010年，对煤炭业影响最大的是宏观调控和资源税。

2009年5月，国务院批准的国家发改委《2009年深化经济体制改革工作的意见》中明确提出，研究制定并择机出台资源税改革方案。目前，资源税改革方案尚未出台。

中信证券罗泽汀称，资源税改革的方向为按价征收，征收税率3.5%～5%。中信证券罗泽汀认为，资源税改革可能在今年2、3月份出台